罗杰·迈尔森：从长远看，钱还是会流到中国

这个时候，一批银行共同建立了一个最后贷款人身份。当时有政客指责他们想建立起这样一个垄断的机构。但是，JP摩根知道，他有很重要的影响力。这一很重要的影响力可以做好事、可以做坏事，也可能会建立起垄断的坏的影响力——但是他没有这么做。他以一个私人的资本家的身份，建立起了一整套银团体系，挽救了银行的信誉。
有一种概念叫做道德风险。如果某一方利用自己的信息不对称进行偷懒，这种偷懒是很难监测、或者是通过监督来阻止。 JP摩根和它的这些员工、同事，他们所做的工作也没有人来监督，如果他们想要来欺骗，提供虚假的信息，别人也会相信，但是长远来看生意会受损。
经济运作的规则问题
1995年，伯南克写过一篇文章，关于在美国大萧条期间银行破产所起到的作用。他引用了1933年一位经济学家费雪的理论，对大萧条做出了解释，认为有两个最主要的原因：第一，当时美国整个社会负债水平过高；第二个，所谓的通货紧缩即价格下跌，尤其是资产价格的缩水。
很多年以来费雪这些理论被宏观经济学家所批判、摒弃，很多经济学家认为价格不会影响总体的财富水平。但是，比方说如果我欠你钱，如果这个资产净值缩水的话，等于债权人的资产在缩水。
从费雪那个年代到1995年期间的宏观经济学理论学家，他们都认为货币供应，政府的财政刺激等等这些是宏观经济学要研究的因素。甚至是在凯恩斯的价格理论当中，要研究的是在各个非个人的市场之间价格的转移。而费雪所研究的通缩理论，以及效率工资理论，都是一些非宏观的因素。伯南克认为，这是考虑货币供应，银行破产应该也是大萧条当中非常重要的一个原因。
大家也知道，银行是经济系统中一个重要的组成部分，而人们对价格的忽略是银行产生严重问题的原因。我本人是搞博弈理论研究的，这个博弈也是我们经济学当中非常重要的分支。关于经济学运行的规则，我在前可能讲了很多什么古代、宋朝的经济体制，但这里面都有一个规则的问题。
伯南克说，如果经济出现下滑，出现危机的话，负债水平最高的肯定是金融部门、金融机构，比如银行。因为银行的作用就是先是吸收存款，从数以百万计的存款人中收集资金，然后把这些资金再投入到企业当中获得回报。一旦经济发生问题，这些经济当中的金融中介，也就是银行，就破产了。这些人们最信任的银行都消失、破产的话，这个经济就缺少这样一个中介的渠道。
美国央行起到的重要作用，就是监管。美国的监管机构发现，在很多经济部门当的规则都有漏洞，这些漏洞让银行承担了更大的风险，进行风险更高的赌博，有一些赌博失败了，于是负债程度超过了他们的支付能力，就破产了。一旦银行破产，资金链就断裂了，一旦资金链断裂，政府就不得不介入进行干预。当然政府本身也面临各种各样所谓道德风险的挑战。
银行体系当中，银行专业人士，还有一些相关银行的会计师，他们都有一整套的体系来保证，投资来的钱会流入企业界，而不是中饱私囊。但是有声誉的机构破产，投资者如何保证他们的钱安全的投入到企业当中去呢？这样一来，投资的资金肯定就干涸了。
美国的危机是来自于银行的危机、监管的危机，所以我觉得现在第一要务就是关注如何来整修美国的监管体系，让那些好的东西继续下去，去修整一些有问题的地方。
我知道在过去很多年，中国有很多的资金流向了美国，美国从中大大受益，因为大家相信投资美国是一个比较格算的方法。而这个的基础是人们相信美国，相信我们的政治体系、法律体系，相信我们的这些会计、律师，我们的金融法律，我们相关的法律完整性。就是这些专业人士帮助美国赢得了人们对它的信心，而美国又从这种信心中受益。现在对美国来说，最大的挑战就是重塑大家对它的信心和信念。但在长远来看，我觉得水还不是应该往上流，而是应该流到“中国”这个伟大的国家。
因为对中国来说，对外国的投资者来说，大家现在对中国还是很有信心的。
（本文根据罗杰·迈尔森于2009年7月18日在上海国家会计学院第六届SNAI－ASU企业家高层论坛的演讲整理而成，未经本人审阅）