2011年中国股市十大预言

　　二、全国性场外市场建设预计将有突破

　　中国证监会在2010年就把场外市场建设作为重头工作来抓。扩大了中关村(6.80,0.15,2.26%)代办股份转让系统的挂牌企业规模，完善了相关规则。如果以此为基础，把中关村代办股份转让系统的经验推广到全国56个高新技术园区和苏州工业园区所有符合条件的企业，最终形成在统一法律和规则体系下、统一监管的全国场外交易市场，将是比较理想的成果。

　　尚福林近日谈到2011年证券市场工作时提出，“积极推进场外市场建设，完善多层次市场体系。加快中关村代办股份转让系统试点扩大工作，研究推进统一监管下的全国场外市场建设”；“探索建立交易所市场各板块之间的转板机制，积极推进主板、中小板退市制度改革，逐步建立完善创业板公司退出机制，促进市场优胜劣汰”。这为场外市场建设打下了伏笔。

　　证监会已经成立了服务于场外市场建设的专门机构。在创业板、股指期货等业务已经推出的基础上，从服务国内经济大局的角度看，场外市场建设更为迫切，预计在2011年将有较大突破。

　　三、银行保险等蓝筹股将引领股市恢复性上涨，大盘高点预计在上证综指4200点一线，低点预计在2700点一线

　　上证综指从2010年初的3277点，到12月31日收报2808.08点，全年下跌14.31%，在全球股票指数涨幅排名中列倒数第三，仅略强于身陷欧债危机的希腊和西班牙。

　　对此，各方评论中以悲观论调居多，但我们认为，2010 中国股市下跌幅度较大，一是与2009年涨幅偏大有关——2009年上证综指居全球股市涨幅第七名，深证成指居全球涨幅第三名；二是与自身的波动性较大的“性格”有关——上市公司的股权结构、投资者结构以及宏观经济结构都导致股市稳定性较差，暴涨暴跌的情况难以大幅度改变。2010年全年走势集中反映了其易受政策波动影响的特性。

　　在2010年10月至12月，投资者相继修正了对宏观经济政策的预期。经过10月20日、12月26日连续两次加息，投资者已经不再对“稳健的货币政策”持犹豫态度。可以说，在2011年实行积极的财政政策和稳健的货币政策，已被广大投资者所充分认知。我们认为，宏观政策预期的稳定反而有利于市场心态的稳定，这将是支持股市运行的积极因素。

　　目前，16家上市银行市值为4.2万亿元左右，占总市值比重的约15.6%；16家上市银行的流通市值为3.2万亿元左右，占流通市值比重约16.1%。上市保险公司市值和流通市值占比分别为3.3%和4.3%。银行股等金融股走势如何，在很大程度上决定着股指的高低。由于银行股在2010年基本上处于蛰伏状态——被视为低估值品种但股价表现一直平淡。而进入加息周期之后，更多的资金将变为存款，银行可获得的存款数量会有一定程度的提高，从而将增加可放贷的筹码。这对于目前主要依靠存贷款利差盈利的我国银行业来说是最大的利好。而与银行业务关系密切的房地产公司，即使有部分资产坏账，对银行的牵累度也十分有限。另一个金融板块保险公司，也将直接受益于加息。